Трамп переобулся в воздухе. Всего за сутки президент США сменил тональность сразу по двум фронтам: отказался от идеи уволить Пауэлла и заговорил о дружественной, почти дипломатичной сделке с Китаем. Ни угроз, ни обвинений, ни привычного бряцания тарифами – только уверения в "взаимной вежливости" Результат не заставил себя ждать: доллар рванул вверх, фондовые индексы задышали полной грудью. Давайте разбираться, почему инвесторы купились на президентскую сдержанность и чем пахнет эта внезапная толерантность
"Не собирался увольнять": Трамп делает шаг назад
История отношений Дональда Трампа и Джерома Пауэлла – это экономический триллер с элементами ситкома. В одной серии президент требует немедленного снижения ставок и угрожает увольнением главы ФРС, в следующей – уверяет, что "никогда даже не думал об этом".
Очередной поворот в этой увлекательной саге произошел во вторник, когда Трамп внезапно сообщил, что сообщения об увольнении Пауэлла – просто журналистские спекуляции. Рынки облегченно вздохнули. Но если копнуть глубже, за этим "переобуванием" стоит гораздо больше, чем просто хорошее настроение в Овальном кабинете.
Начиная с конца 2024 года, Трамп последовательно атакует Федеральную резервную систему за "отказ от поддержки экономики". В его интерпретации – за недостаточно быстрое снижение процентных ставок. Особенно раздражающе, по мнению президента, выглядела осторожность Пауэлла на фоне действий Европейского центрального банка, который на прошлой неделе снизил ставку до 2,25% – в два раза ниже, чем у ФРС (4,25–4,5%). Президент открыто обвинял главу ФРС в бездействии и медлительности, при этом не забывая раз за разом напоминать о своих "правильных экономических инстинктах".
На прошлой неделе Трамп буквально взорвал соцсети: "Увольнение Пауэлла не может произойти достаточно быстро!" – написал он в Truth Social, вызвав очередную волну рыночной турбулентности.
После этих заявлений глава Национального экономического совета Кевин Хассетт был вынужден выйти к прессе и признать: президент действительно изучает юридические возможности для отставки главы ФРС.
Стало ясно: конфликт вышел за пределы словесной пикировки и начал угрожать институциональной стабильности. Даже сама попытка такого давления может расцениваться рынком как посягательство на независимость денежно-кредитной политики.
Однако уже во вторник Трамп выступил с диаметрально противоположной позицией. На встрече с журналистами он заявил: "Я никогда не собирался его увольнять. Пресса все раздула. Я просто хотел бы, чтобы он действовал чуть активнее в части снижения ставок."
Это заявление стало очевидной попыткой вернуть контроль над информационной повесткой и одновременно разрядить обстановку. Формально – это отступление. По факту – попытка сохранить лицо и заодно успокоить рынки, которые успели оценить риски политического давления на центральный банк. К тому моменту доллар и американские активы уже заметно просели, а инвесторы фиксировали рост неопределенности.
Попытка давления на главу ФРС – вещь не просто политически токсичная, но и системно опасная. Независимость центрального банка – ключевой столп доверия к экономике США. Подрыв этого доверия автоматически означает рост доходностей по облигациям, падение фондовых рынков и бегство от доллара.
Судя по всему, кто-то в Белом доме все-таки это понял. Кроме того, Трампу сейчас критически важно выглядеть как гаранту стабильности. Его тарифная политика уже запустила цепочку рисков, а инфляция по-прежнему держится выше 2% целевого уровня. В таких условиях открытая война с ФРС выглядела бы как откровенная иррациональность.
Сам Пауэлл и его коллеги, несмотря на давление, пока сохраняют курс. После снижения ставок на 1 п.п. в конце 2024 года, ФРС придерживается паузы, наблюдая, как экономика реагирует на реформы, дерегулирование и тарифные меры Белого дома.
Большинство членов Комитета по открытым рынкам считают, что текущий уровень ставок уместен, поскольку позволяет сохранять умеренное давление на спрос и сдерживать инфляцию, которая уже четвертый год подряд превышает целевые ориентиры.
Тем временем экономика США в 2024 году выросла на 2,8%, но аналитики предупреждают, что уже во второй половине 2025-го начнется замедление – в первую очередь из-за тарифного шока. Ирония в том, что в таких условиях ФРС по логике должна бы смягчать политику, но одновременно с этим растет риск нового витка инфляции. В итоге Пауэлл оказался между двух огней – и оказался прав, выбрав осторожность.
Вся эта история – наглядный пример политической эквилибристики: сначала устроить скандал, потом объявить, что скандала не было, и вуаля – рынки спасены. Пауэлл остался при должности, ФРС – формально независима, а Трамп заработал дополнительные политические очки за "сдержанность".
Но инвесторы не забывают. Каждое новое заявление Белого дома теперь будет проходить через призму: "а вдруг он снова передумает?" И, судя по прошлому опыту, это не риторический вопрос.
"Готовы быть милыми": Трамп смягчается и на китайском фронте
Пока одна рука президента США отказалась увольнять Джерома Пауэлла, вторая уже жала руку Пекину – пусть пока и в воображении. В считанные дни Дональд Трамп перешел от привычного тарифного нажима к неожиданно миролюбивой риторике в адрес Китая.
В этот раз он не говорил о санкциях и "жестком торге" – только о "вежливости", "понижении ставок" и надежде на "хорошую сделку". Рынки уловили сигнал: президент снова меняет маску – и теперь перед нами не торговый ястреб, а потенциальный архитектор перемирия.
Во вторник Трамп заявил, что тарифы "существенно снизятся", если удастся достичь соглашения с Китаем. "Это будет не ноль, но снизится значительно", – подчеркнул он, добавив: "мы будем милыми, они будут милыми, и посмотрим, что из этого выйдет".
Это заявление стало резким контрастом на фоне недавней волны напряженности, вызванной очередным витком тарифной политики Белого дома, которая еще совсем недавно пугала инвесторов и усиливала рыночную нервозность.
Напомним, что в этом месяце Белый дом повысил пошлины на китайский импорт до 145% после чего последовал зеркальный ответ Пекина – 125% на американские товары. И вот теперь – внезапная "дипломатия доброжелательности" и ни слова о разрыве экономических связей, словно тарифной войны и не было.
Официального ответа из Пекина пока не последовало, но китайские СМИ и соцсети сделали выводы быстрее. Издание Cailian назвало риторику Трампа "признаком смягчения" его флагманской тарифной линии, а пользователи Weibo вывели в топ тему "Трамп струсил".
Однако на дипломатическом фронте события начали разворачиваться быстрее, чем можно было ожидать. Пекин направил в Вашингтон делегацию высокого уровня: главу Народного банка Китая Пан Гоншэна, его заместителя Сюаня Чаннена и министра финансов Лань Фоаня. Формальным поводом стали весенние сессии Всемирного банка и МВФ, но в кулуарах начали звучать намеки на возможность возобновления диалога.
Тем временем в Вашингтоне американская сторона тоже подала сигнал. Министр финансов Скотт Бессент на закрытом саммите частных инвесторов в рамках конференции J.P.Morgan дал понять: эскалация – путь в никуда. "Никто не считает, что статус-кво устойчив", – заявил он, добавив, что "перспектива деэскалации торгового конфликта с Китаем даст рынкам и миру вздох облегчения".
По словам Бессента, США не стремятся к отделению от Китая, а наоборот – хотят структурной и сбалансированной торговой сделки. Правда, как он честно признал, переговоры будут "утомительными" и "затяжными". Потенциальный срок – от двух до трех лет.
Пресс-секретарь Белого дома Каролин Ливитт, комментируя итоги дня, подтвердила общий настрой: "У нас все хорошо в отношении потенциальной торговой сделки с Китаем". По ее словам, Трамп "готовит почву" для соглашения, и "мяч движется в правильном направлении".
Это дипломатическое "все хорошо" стало символическим обоснованием смены курса. Примечательно, что на вопрос о прямом контакте президента с Си Цзиньпином Ливитт уклонилась от ответа. Впрочем, рынки, как это часто бывает, не стали дожидаться официальных протоколов.
Главное – прозвучала формула, которую так давно не слышали от Белого дома: "Мы не хотим эскалации, мы хотим договориться". И даже если за ней не последуют немедленные действия, сам по себе тон, особенно на фоне предыдущих недель, стал решающим сдвигом. Трамп, очевидно, почувствовал предел допустимой турбулентности – и решил притормозить. Или, как выразился один из аналитиков, "если рыночное пламя начинает лизать стены Белого дома, риторика президента резко переходит на режим пожаротушения".
"Рынки верят в паузу": доллар оживает, индексы взлетают, но это пока
Рынки наконец получили то, чего так долго ждали: сигнал о деэскалации торговой войны между Пекином и Вашингтоном. Первым заговорил министр финансов США Скотт Бессент, заявив, что напряженность в торговых отношениях с Китаем будет снижаться, и что текущее состояние конфликта никто в администрации не считает устойчивым.
Этого оказалось достаточно: инвесторы восприняли происходящее как передышку. И хотя смена тона Трампа в адрес Пауэлла произошла уже ближе к вечеру и еще не успела отразиться на ценах, именно слова Бессента стали поворотной точкой – рынки ожили, а доллар оттолкнулся от недавних минимумов.
Во вторник индекс Dow Jones вырос на 1016 пунктов, или 2,66%, закрывшись на уровне 39 186. S&P 500 прибавил 2,51%, а Nasdaq – 2,71%. Все 11 отраслей, входящих в состав S&P, завершили сессию в зеленой зоне, во главе с финансовым сектором.
Доллар тоже подал признаки жизни. После недельного ослабления индекс доллара подскочил на 0,6%, оттолкнувшись от минимума марта 2022 года. Против иены американская валюта поднялась на 0,42%, снова закрепившись выше символического уровня 141. По отношению к евро гринбек прибавил 0,7%.
Даже в паре со швейцарским франком, который традиционно выступает в роли "убежища от американской непредсказуемости", доллар показал стабильность. Тем временем золото, как главный индикатор защитного спроса, отступило на 1,5%, а доходность 10-летних казначейских облигаций немного снизилась – до 4,3949%.
Уже в утренние часы среды доллар получил дополнительный импульс. Заявления Трампа о том, что он "не собирается увольнять Пауэлла" и что тарифы на китайские товары могут "существенно снизиться", придали американской валюте новые силы. Участники рынка расценили это как признак временной нормализации, пусть и вербальной.
На азиатских торгах гринбек снова поднялся выше 143 иен, усилив рост, начавшийся накануне. Против франка гринбек продолжил стабилизацию, а по отношению к евро укрепился до $1,14. Валюта восстановила позиции и в корзине индекса доллара, который приблизился к 99,2 пунктам после вчерашнего отката. Пока это не ралли, но и уже не паника – скорее, возвращение к нейтральной зоне, где доллару снова дают кредит доверия.
Формально драйвером стала сдержанность Белого дома. Трамп смилостивился к Пауэллу, смягчился в отношении Пекина, не предложил рынку очередной дозы токсичности – и этого оказалось достаточно, чтобы волатильность уступила место осторожному оптимизму. Однако за этим поверхностным спокойствием скрывается масса нерешенных противоречий.
Аналитики призывают инвесторов не поддаваться преждевременной эйфории. Международный валютный фонд накануне понизил прогнозы экономического роста для США, Китая и большинства крупных экономик, ссылаясь на затяжные последствия тарифной войны. Временная тишина со стороны Белого дома – не отмена конфликта, а лишь пауза. Как выразился один из экспертов, "перестал кричать – это еще не значит, что изменился".
Самую точную оценку ситуации дала экономист Алисия Гарсия Эрреро: "Трамп паникует из-за падения рынков и высокой доходности облигаций. Ему нужна сделка – и как можно скорее. Китаю в этих условиях не нужно делать ни одного крупного жеста". По сути, инициатива теперь целиком у Вашингтона, и Пекин, судя по всему, это отлично понимает.
Прашант Ньюнаха из TD Securities добавил: "Рынки понимают, что администрация не может позволить себе обвал активов. Сейчас она использует рынок как инструмент давления. Это работает – пока". Его комментарий отражает ключевое: краткосрочный оптимизм не равен развороту тренда.
Некоторые участники рынка питают надежды на "новое соглашение Plaza" – валютный пакт между США и Китаем по образцу сделки 1985 года. Однако в Bloomberg Economics такой сценарий считают маловероятным. По их мнению, Пекин делает ставку не на эффектные соглашения, а на постепенный, прагматичный диалог, в котором главной ценностью будет не текст, а процесс.
Тем более что, по словам самого министра финансов Скотта Бессента, переговоры с Китаем будут "утомительными" и на данный момент официально даже не начались. Но даже такой скромный комментарий оказался достаточным, чтобы оживить рынки.
По сути, инвесторы празднуют не победу, а паузу. Американские активы, включая фондовые индексы и доллар, подросли не потому, что стали фундаментально крепче, а потому что стало тише. И теперь главный вопрос не в том, как поведут себя китайские переговорщики, а в том, сколько продлится нынешняя риторическая передышка в Белом доме – и не станет ли следующий твит точкой разворота.
Что же делать в таких условиях трейдерам? Краткосрочный импульс в долларе и рост индексов могут продолжиться, если Белый дом сохранит текущий тон и не будет форсировать новые тарифные инициативы. Однако высокая волатильность по-прежнему сохраняется в фоне, а значит, ключевые стратегии – это умеренное участие, фиксируемая прибыль и жесткий стоп.
В паре доллар–иена сохраняется потенциал дальнейшего восстановления к 144, при условии сохранения стабильной доходности и нейтральной риторики. По евро–доллару – внимание к уровню 1,1350 как ближайшему сопротивлению.
Индексы США могут продолжить отскок, но уже в режиме выборочной охоты на сильные отчеты, особенно в IT-секторе. Ключевое: не переоценивать мягкость Трампа, а воспринимать ее как инструмент – временный, тактически выгодный, но не обязательно устойчивый. Главная ставка сейчас – не на добрую волю администрации, а на умение работать в режиме неопределенности.
