Пара доллар-иена на этой неделе обновила 4,5-месячный ценовой минимум, обозначившись на отметке 148,58. Такая ценовая динамика была обусловлена прежде всего усилением японской валюты, на фоне ускорения инфляции в стране до 4,0% г/г, то есть до максимального значения с января 2023 года. Кроме того, в пользу иены сыграли и данные по росту японской экономики в 4 квартале, а также ястребиные заявления некоторых представителей Банка Японии. В итоге пара usd/jpy протестировала 148-ю фигуру – впервые с октября прошлого года.
Затем покупатели всё же смогли перехватить инициативу по паре. В основном благодаря общему усилению американской валюты, которая укрепила свои позиции на фоне последних заявлений Дональда Трампа. Однако сегодняшний северный импульс usd/jpy обусловлен уже ослаблением иены, которая негативно отреагировала на релиз данных по росту инфляции в столице Японии.
Общий индекс потребительских цен Токио демонстрировал последовательную восходящую динамику на протяжении последних трех месяцев (с ноября по январь включительно), достигнув в январе отметки 3,4% (максимальный темп роста с апреля 2023 года). Однако в этом месяце показатель неожиданно замедлился, оказавшись на отметке 2,9%. Базовый индекс потребительских цен Токио, без учёта цен на свежие продукты питания, также вышел в «красной зоне», снизившись в феврале до 2,2%, после трехмесячного последовательного роста (в январе показатель выходил на отметке 2,5%).
TCPI считается опережающим индикатором для динамики цен по всей стране, поэтому можно предположить, что общенациональный CPI также замедлится в феврале (либо остановится на текущих позициях).
Опубликованный сегодня отчёт снизил вероятность повышения процентной ставки в марте, хотя еще в начале недели такой сценарий активно обсуждался, на фоне ястребиных заявлений представителя Банка Японии Хадзиме Таката.
На мой взгляд, регулятор в любом случае не стал бы спешить с повышением ставки на мартовском заседании. Но сегодняшний отчёт окончательно склонил чашу весов в пользу выжидательной позиции. Во-первых, после сегодняшнего релиза возникла интрига относительно дальнейшей динамики общенационального CPI (февральское значение индекса мы узнаем в конце марта, а мартовское значение, соответственно, в конце апреля). Во-вторых, в марте-апреле состоятся традиционные весенние переговоры между профсоюзами и работодателями о повышении заработной платы (так называемые «весенние наступления» или шунто). На данный момент известно, что крупнейшая профсоюзная группа Японии – Рэнго – призвала к общему увеличению заработных плат в 2025 году «не менее чем на 5%» (в том числе рост базовой заработной платы должен составлять не менее чем на 3%). Здесь необходимо напомнить, что в прошлом году японские предприятия и фирмы согласились на среднее увеличение общих заработных плат на 5,1% (наиболее сильный темп прироста за последние 30 лет).
Мартовское заседание Банка Японии состоится в конце следующего месяца (18-19 марта), а следующее – 1 мая. То есть к майскому заседанию японский регулятор будет владеть более широким объёмом информации – и по поводу динамики CPI, и по поводу итогов «зарплатных» переговоров. Как известно, глава Центробанка Кадзуо Уэда по итогам январского заседания заявил о готовности и дальше повышать процентную ставку, «если рост заработной платы будет поддерживать потребление и способность компаний повышать цены».
Таким образом, опубликованный сегодня инфляционный отчёт «поставил крест» на перспективах повышения ставки в марте, поэтому иена вполне обоснованно теряет позиции в паре с гринбеком.
Индекс доллара США тем временем вернулся в область 107-й фигуры, после публикации данных по росту американской экономики в 4 квартале прошлого года. Вторая оценка показателя совпала с первоначальной (2,3% г/г), но при этом компонент инфляции PCE оказался в «зелёной зоне», превысив ожидания большинства аналитиков: базовый индекс подскочил до 2,7%, тогда как первоначальная оценка роста была на уровне 2,5%. Релиз был интерпретирован в пользу американской валюты на фоне более сильных данных по расходам на личное потребление.
После публикации обновленных данных по росту ВВП США рынок утвердился в своём мнении о том, что на ближайших двух заседаниях Федрезерв сохранит процентную ставку в прежнем виде. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на мартовском заседании составляет 6%, на майском – 32%.
Кроме того, на рынке усилились антирисковые настроения, после того как Дональд Трамп заявил о том, что запланированный пакет 25-процентных тарифов на импорт из Канады и Мексики всё же вступит в силу 4 марта, а не 2 апреля (то есть он исключил ещё одну отсрочку введения новых пошлин).
С точки зрения техники, пара usd/jpy на таймфрейме D1 на данный момент тестирует промежуточный уровень сопротивления 150,50 (линия Tenkan-sen на дневном графике), преодоление которого откроет путь к следующему ценовому барьеру 151,60 (средняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).
